PCE tháng 5 dự báo tăng mạnh: Lạm phát Mỹ chưa hạ nhiệt, Fed đứng trước áp lực tăng lãi suất 15:40 25/06/2026

(tygiausd) Tóm tắt

• Chỉ số PCE tháng 5 dự kiến tăng 4,1% YoY, cao nhất kể từ 4/2023
• Lạm phát lõi duy trì dai dẳng ở mức 3,3%
• Áp lực từ giá năng lượng và dịch vụ vẫn lớn
• Thị trường ngày càng kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất trong năm 2026

PCE tháng 5: Lạm phát vượt xa mục tiêu Fed

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) – được dự báo sẽ tiếp tục tăng mạnh trong tháng 5/2026, cho thấy áp lực giá cả vẫn chưa hạ nhiệt.

Theo dữ liệu từ FactSet, PCE toàn phần dự kiến tăng 4,1% so với cùng kỳ, cao hơn mức 3,8% của tháng 4 và vượt xa mục tiêu 2% của Fed. Trên cơ sở tháng, chỉ số này được dự báo tăng 0,5%, trong khi PCE lõi tăng 0,4% MoM và 3,3% YoY.

Điều này củng cố quan điểm rằng lạm phát tại Mỹ vẫn mang tính “sticky” (dai dẳng), đặc biệt trong bối cảnh chi phí năng lượng và dịch vụ tiếp tục neo cao.

Động lực chính: Năng lượng và dịch vụ vẫn gây áp lực

Giá năng lượng tiếp tục là yếu tố chính đẩy lạm phát tăng. Trong tháng 4, giá năng lượng đã đạt mức cao nhất trong 3 năm và nhiều khả năng tác động này vẫn kéo dài sang tháng 5.

Ngoài ra, lạm phát dịch vụ – đặc biệt là dịch vụ không bao gồm nhà ở – đang tăng từ 3,3% lên 3,7%, cho thấy áp lực chi phí lao động vẫn chưa được giải tỏa hoàn toàn.

Một điểm đáng chú ý: nhiều tổ chức tài chính lớn cho rằng dữ liệu PCE tháng 5 chỉ phản ánh lại những gì đã thấy trong CPI và PPI trước đó. Điều này cho thấy xu hướng lạm phát cao không phải là bất ngờ, mà là một vấn đề mang tính hệ thống.

Đỉnh lạm phát năm 2026 có thể rơi vào tháng 5?

Dù lạm phát vẫn cao, nhiều chuyên gia tin rằng tháng 5 có thể là đỉnh của lạm phát trong năm 2026.

Nguyên nhân:

• Giá dầu đã bắt đầu giảm trong tháng 6
• Giá xăng bán lẻ tại Mỹ đã giảm đáng kể (~0,56 USD/gallon kể từ cuối tháng 5)
• Tác động từ thuế quan và căng thẳng thương mại có dấu hiệu dịu lại

Tuy nhiên, cần thận trọng với giả định này. Một biến số lớn vẫn tồn tại: rủi ro địa chính trị tại Trung Đông, đặc biệt liên quan đến eo biển Hormuz. Nếu chuỗi cung ứng năng lượng bị gián đoạn trở lại, toàn bộ kịch bản “hạ nhiệt lạm phát” có thể bị đảo ngược.

Fed sẽ làm gì? Tăng lãi suất gần như không thể tránh

Dù Fed chưa đưa ra định hướng rõ ràng, thị trường đang ngày càng tin rằng ít nhất một đợt tăng lãi suất trong năm 2026 là rất dễ xảy ra.

Một số tổ chức thậm chí dự báo:

• Fed có thể tăng lãi suất 2 lần trong năm nay
• Lãi suất mục tiêu có thể đạt khoảng 4,1%
• Chu kỳ cắt giảm lãi suất có thể bị trì hoãn đến 2028

Chủ tịch Fed Kevin Warsh được cho là đang theo đuổi cách tiếp cận “meeting-by-meeting” (ra quyết định theo từng cuộc họp), đồng nghĩa với việc thị trường sẽ cực kỳ nhạy cảm với từng dữ liệu lạm phát công bố.

Góc nhìn phản biện: Thị trường có đang quá lạc quan?

Có một giả định ngầm đang phổ biến: lạm phát sẽ tự động giảm sau tháng 5. Nhưng giả định này có vài điểm yếu:

1. Phụ thuộc quá nhiều vào giá năng lượng
   Nếu giá dầu đảo chiều tăng trở lại, toàn bộ dự báo sẽ sai lệch.
2. Lạm phát dịch vụ chưa thực sự giảm
   Đây mới là phần “cứng đầu” nhất và gắn chặt với tiền lương.
3. Chính sách Fed có độ trễ
   Việc tăng lãi suất chưa chắc tác động ngay đến lạm phát trong ngắn hạn.
4. Rủi ro địa chính trị chưa được định giá đầy đủ
   Các yếu tố như Iran hay chuỗi cung ứng năng lượng vẫn có thể gây sốc giá.

Nói cách khác, kịch bản “lạm phát đạt đỉnh rồi giảm nhanh” có thể đang bị thị trường đánh giá quá đơn giản.

Kết luận: Lạm phát cao kéo dài, thị trường đối mặt biến động lớn

Báo cáo PCE tháng 5 nhiều khả năng sẽ xác nhận một thực tế: lạm phát tại Mỹ vẫn chưa được kiểm soát.

Dù có tín hiệu hạ nhiệt trong tương lai, áp lực hiện tại đủ lớn để:

• Duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt
• Gia tăng biến động trên thị trường tài chính
• Gây áp lực lên vàng, chứng khoán và USD

Nhà đầu tư cần theo dõi sát dữ liệu lạm phát sắp tới, bởi đây sẽ là yếu tố quyết định hướng đi của Fed và toàn bộ thị trường trong nửa cuối năm 2026.

Chu Phương – Chuyên gia Giavang Net
Chu Phương – Thạc sĩ Kinh tế Quốc tế với hơn 12 năm theo dõi thị trường Vàng, Ngoại hối. Với vai trò là chuyên gia phân tích thị trường tại Giavang.net; Chu Phương chia sẻ các thông tin kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng tới thị trường, phân tích – dự báo triển vọng thị trường cả theo góc độ cơ bản và kĩ thuật

• 📫 Facebook: Phuong Chu – Giavang Net
• 📫 Email: [email protected]
• 📫 Zalo:https://zalo.me/g/hbkfmi008