Gần 70% đồng thế giới dồn về Mỹ: “Bom cung” hay tín hiệu giá đồng sắp bùng nổ? 16:50 19/08/2026

(tygiausd) Thị trường đồng toàn cầu đang xuất hiện một sự mất cân đối đáng chú ý khi gần 70% lượng đồng được lưu trữ trong các hệ thống kho được sàn giao dịch công nhận lại đang nằm tại Mỹ.

Theo chuyên gia Ole Hansen của Saxo Bank, một phần nguồn cung này có nguy cơ trở thành “hàng mắc kẹt”, làm gia tăng biến động và tạo áp lực lên thị trường đồng toàn cầu.

Gần 70% lượng đồng trên sàn nằm tại Mỹ

Thị trường đồng đang đứng trước một nghịch lý đáng chú ý: nguồn cung vật chất được lưu trữ tại các kho thuộc hệ thống sàn giao dịch quốc tế không còn phân bổ đồng đều giữa các khu vực.

Theo Ole Hansen, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank, gần 70% lượng đồng đang nằm trong các kho được sàn giao dịch công nhận tập trung tại Mỹ.

Con số này đặc biệt đáng chú ý bởi Mỹ không phải là trung tâm tiêu thụ đồng lớn nhất thế giới. Trong khi đó, Trung Quốc và nhiều nền kinh tế châu Á lại đóng vai trò quan trọng trong nhu cầu đồng phục vụ sản xuất, xây dựng, điện khí hóa và các ngành công nghiệp công nghệ cao.

Sự tập trung bất thường của nguồn đồng tại Mỹ có thể phản ánh những thay đổi trong dòng chảy thương mại toàn cầu, chính sách thuế quan cũng như hoạt động tích trữ hàng hóa của doanh nghiệp và nhà giao dịch.

Quan trọng hơn, lượng đồng này không đồng nghĩa với việc toàn bộ nguồn cung đều sẵn sàng quay trở lại thị trường tiêu thụ ngay lập tức.

Vì sao đồng có thể trở thành “hàng mắc kẹt”?

Khái niệm “stranded” mà Hansen đề cập phản ánh rủi ro một phần lượng đồng đang được lưu trữ tại Mỹ có thể khó tìm được đường quay trở lại các trung tâm tiêu thụ truyền thống trong ngắn hạn.

Một trong những nguyên nhân có thể đến từ sự thay đổi của chính sách thương mại Mỹ.

Khi thị trường xuất hiện kỳ vọng về thuế quan hoặc các biện pháp hạn chế nhập khẩu, doanh nghiệp có thể đẩy mạnh đưa kim loại vào Mỹ trước khi các chính sách mới có hiệu lực. Điều này khiến lượng đồng trong các kho của Mỹ tăng nhanh, nhưng đồng thời làm thay đổi cấu trúc cung ứng của thị trường toàn cầu.

Nếu sau đó lượng đồng này không được xuất khẩu trở lại với tốc độ tương ứng, thị trường có thể rơi vào tình trạng “dư cung ở một nơi nhưng thiếu cung ở nơi khác”.

Đây là điểm quan trọng mà nhà đầu tư cần phân biệt: lượng tồn kho cao không nhất thiết đồng nghĩa thị trường đang dư thừa đồng trên toàn cầu.

Thị trường đồng đang phản ánh một cuộc tái cấu trúc nguồn cung

Dòng chảy đồng toàn cầu đang thay đổi cùng với sự dịch chuyển của chuỗi cung ứng.

Mỹ đang đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng, sản xuất công nghiệp, trung tâm dữ liệu, xe điện và hệ thống điện. Tất cả những lĩnh vực này đều cần một lượng lớn đồng.

Trong khi đó, căng thẳng thương mại và xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng đang thúc đẩy các doanh nghiệp tăng cường dự trữ nguyên liệu tại những thị trường được xem là chiến lược.

Điều này có thể giải thích một phần tại sao lượng đồng trong hệ thống kho tại Mỹ tăng mạnh.

Tuy nhiên, rủi ro nằm ở chỗ sự gia tăng tồn kho do hoạt động tích trữ trước chính sách không giống với sự gia tăng tồn kho do nhu cầu thực tế yếu đi.

Nếu phần lớn lượng đồng tăng thêm chỉ phục vụ mục đích phòng ngừa rủi ro thương mại, thị trường có thể phải đối mặt với một bài toán khác khi nhu cầu tích trữ giảm xuống.

Đồng đối mặt với bài toán cung – cầu dài hạn

Bên cạnh những biến động ngắn hạn về tồn kho, triển vọng dài hạn của đồng vẫn được hỗ trợ bởi quá trình điện khí hóa toàn cầu.

Đồng là vật liệu quan trọng trong:

• Lưới điện và hệ thống truyền tải.
• Xe điện và cơ sở hạ tầng sạc.
• Năng lượng tái tạo.
• Trung tâm dữ liệu và hạ tầng trí tuệ nhân tạo.
• Xây dựng và sản xuất công nghiệp.
• Hệ thống lưu trữ năng lượng.

Đặc biệt, sự bùng nổ đầu tư vào AI và trung tâm dữ liệu đang tạo thêm một nguồn nhu cầu mới đối với đồng, bởi các trung tâm dữ liệu cần lượng lớn dây dẫn, máy biến áp, hệ thống làm mát và cơ sở hạ tầng điện.

Trong khi đó, nguồn cung đồng mới lại không thể tăng nhanh trong thời gian ngắn. Việc phát triển một mỏ đồng mới thường cần nhiều năm, thậm chí hơn một thập kỷ, từ quá trình thăm dò, cấp phép cho đến xây dựng và đưa vào khai thác.

Điều này khiến thị trường đồng đặc biệt nhạy cảm với bất kỳ cú sốc nào liên quan đến nguồn cung.

Tồn kho cao chưa chắc là tín hiệu giảm giá

Đây có thể là điểm dễ khiến nhà đầu tư hiểu sai.

Thông thường, tồn kho hàng hóa tăng được xem là tín hiệu tiêu cực vì cho thấy nguồn cung đang vượt nhu cầu. Nhưng trong trường hợp hiện tại, vị trí của lượng tồn kho quan trọng không kém quy mô tồn kho.

Nếu đồng tập trung quá lớn tại Mỹ trong khi nhu cầu vật chất ở các trung tâm tiêu thụ khác vẫn mạnh, con số tồn kho toàn cầu có thể tạo ra một bức tranh sai lệch về mức độ sẵn có thực tế của kim loại.

Nói cách khác, thị trường có thể chứng kiến tình trạng “đồng có tồn kho nhưng không ở đúng nơi cần nó”.

Đây cũng là lý do nhà đầu tư cần theo dõi không chỉ tổng lượng tồn kho mà còn cả tốc độ rút đồng khỏi kho, dòng chảy xuất nhập khẩu và mức chênh lệch giá giữa các khu vực.

Điều gì có thể xảy ra tiếp theo với giá đồng?

Trong ngắn hạn, giá đồng có thể tiếp tục chịu ảnh hưởng mạnh từ chính sách thương mại của Mỹ, diễn biến đồng USD, triển vọng tăng trưởng kinh tế Trung Quốc và tình trạng tồn kho tại các sàn giao dịch.

Nếu lượng đồng tiếp tục chảy vào Mỹ, tồn kho tại các kho được sàn công nhận có thể tăng thêm. Điều này ban đầu có thể gây áp lực tâm lý lên giá đồng vì thị trường nhìn thấy nguồn cung lớn hơn.

Tuy nhiên, nếu một phần đáng kể lượng đồng này bị giữ lại tại Mỹ và không thể dễ dàng quay trở lại các trung tâm tiêu thụ khác, tác động thực tế đối với nguồn cung toàn cầu có thể nhỏ hơn những gì số liệu tồn kho thể hiện.

Ngược lại, nếu nhu cầu công nghiệp phục hồi mạnh trong khi dòng cung mới bị hạn chế, thị trường có thể nhanh chóng chuyển từ câu chuyện “dư cung” sang “thiếu nguồn cung khả dụng”.

Nhà đầu tư cần theo dõi những tín hiệu nào?

Đối với thị trường đồng trong thời gian tới, một số chỉ báo đáng chú ý gồm:

Thứ nhất, tồn kho đồng tại Mỹ. Nếu lượng tồn kho tiếp tục tăng nhanh, cần xác định đó là kết quả của nhu cầu thực tế hay hoạt động tích trữ trước các thay đổi chính sách.

Thứ hai, chênh lệch giá giữa các khu vực. Đây có thể là tín hiệu quan trọng cho thấy đồng đang được phân bổ như thế nào giữa Mỹ, châu Á và châu Âu.

Thứ ba, nhu cầu của Trung Quốc. Là một trong những trung tâm tiêu thụ đồng quan trọng nhất thế giới, bất kỳ sự thay đổi nào trong hoạt động sản xuất, bất động sản, đầu tư cơ sở hạ tầng và xuất khẩu của Trung Quốc đều có thể tác động lớn tới giá.

Thứ tư, nhu cầu từ AI và điện khí hóa. Đây là những động lực mang tính cấu trúc, có khả năng hỗ trợ nhu cầu đồng trong nhiều năm thay vì chỉ tạo ra một chu kỳ ngắn hạn.

Kết luận

Cảnh báo của Ole Hansen cho thấy bức tranh tồn kho đồng hiện tại phức tạp hơn nhiều so với một con số tổng đơn thuần. Việc gần 70% lượng đồng trong các hệ thống kho được sàn công nhận tập trung tại Mỹ có thể phản ánh sự thay đổi mạnh mẽ trong dòng chảy thương mại và hoạt động tích trữ hàng hóa.

Rủi ro lớn nhất không nằm ở việc thị trường có bao nhiêu đồng, mà là lượng đồng đó đang nằm ở đâu và có thể được đưa tới đâu khi nhu cầu thực tế thay đổi.

Trong ngắn hạn, giá đồng có thể tiếp tục biến động mạnh theo chính sách thương mại và tồn kho. Nhưng về dài hạn, nhu cầu từ điện khí hóa, năng lượng, AI và trung tâm dữ liệu vẫn là những yếu tố quan trọng cần theo dõi. Vì vậy, việc tồn kho đồng tăng tại Mỹ chưa đủ để kết luận rằng thị trường đang bước vào một chu kỳ dư cung kéo dài.

Chu Phương – Chuyên gia Giavang Net
Chu Phương – Thạc sĩ Kinh tế Quốc tế với hơn 12 năm theo dõi thị trường Vàng, Ngoại hối. Với vai trò là chuyên gia phân tích thị trường tại Giavang.net; Chu Phương chia sẻ các thông tin kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng tới thị trường, phân tích – dự báo triển vọng thị trường cả theo góc độ cơ bản và kĩ thuật

• 📫 Facebook: Phuong Chu – Giavang Net
• 📫 Email: [email protected]
• 📫 Zalo:https://zalo.me/g/hbkfmi008