Vàng bất chấp “bão” lợi suất Mỹ, áp sát $4.500: Điều gì đang xảy ra? 16:15 18/08/2026

(tygiausd) Giá vàng thế giới (XAU/USD) tiếp tục tăng phiên thứ ba liên tiếp, vượt $4.420/ounce trong ngày 17/8, bất chấp lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng mạnh.

Diễn biến này cho thấy động lực của thị trường vàng hiện không còn phụ thuộc hoàn toàn vào lãi suất, khi kỳ vọng Fed giữ nguyên chính sách trong tháng 9, đồng USD suy yếu và rủi ro địa chính trị đang tạo lực đỡ đáng kể cho kim loại quý.

Giá vàng từng tăng lên sát $4.440 bất chấp lợi suất tăng mạnh

Trong phiên giao dịch cuối ngày 17/8, giá vàng giao ngay có từng từng sát mốc $4440/oz.

Đà tăng giúp vàng tiếp tục bám sát vùng đỉnh hai tháng được thiết lập trong tuần trước. Tâm điểm của thị trường hiện chuyển sang biên bản cuộc họp Fed tháng 7, dự kiến công bố vào ngày 19/8, để tìm kiếm tín hiệu về khả năng ngân hàng trung ương Mỹ duy trì lãi suất hiện tại trong phần còn lại của năm 2026.

Điểm đáng chú ý là vàng vẫn tăng trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ leo thang. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên khoảng 4,72%, trong khi lợi suất 30 năm chạm 5,32%, mức cao nhất kể từ năm 2007.

Thông thường, lợi suất trái phiếu tăng sẽ gây sức ép lên vàng vì kim loại quý không trả lãi. Tuy nhiên, phản ứng của vàng lần này cho thấy thị trường đang được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố khác mạnh hơn.

Kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất đang là động lực quan trọng

Một trong những yếu tố hỗ trợ lớn nhất cho vàng là sự thay đổi nhanh chóng trong kỳ vọng chính sách tiền tệ của Mỹ.

Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy nền kinh tế Mỹ đang xuất hiện thêm những dấu hiệu giảm tốc. Bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 giảm 23.000 việc làm, trong khi doanh số bán lẻ giảm 0,6%, đánh dấu tháng sụt giảm đầu tiên kể từ tháng 10.

Lạm phát tiêu dùng tháng 7 cũng hạ nhiệt nhẹ xuống 3,4%, so với 3,5% trong tháng 6. Những dữ liệu này khiến thị trường gia tăng kỳ vọng Fed sẽ không nâng lãi suất trong cuộc họp tháng 9.

Hiện thị trường đang định giá khoảng 65% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 9. Trước đó, Fed đã duy trì phạm vi lãi suất mục tiêu ở 3,5%-3,75% trong tháng 7, dù có ba quan chức phản đối quyết định và ủng hộ tăng thêm 25 điểm cơ bản.

Đối với vàng, triển vọng lãi suất thấp hơn hoặc thời gian duy trì lãi suất hiện tại lâu hơn thường là yếu tố tích cực. Khi lợi suất kỳ vọng giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – một tài sản không sinh lãi – cũng giảm, qua đó khuyến khích dòng tiền tìm đến kim loại quý.

Vì sao vàng không giảm khi lợi suất trái phiếu tăng?

Đây là câu hỏi đáng chú ý nhất của thị trường hiện tại.

Nếu chỉ xét mối quan hệ truyền thống giữa vàng và lợi suất trái phiếu, việc lợi suất 10 năm tăng lên 4,72% và lợi suất 30 năm vượt 5,3% đáng lẽ phải tạo áp lực đáng kể lên XAU/USD.

Thế nhưng vàng vẫn tăng.

Điều này cho thấy thị trường đang định giá nhiều yếu tố khác ngoài lợi suất danh nghĩa. Quan trọng nhất là kỳ vọng lãi suất thực, đồng USD, nhu cầu đầu tư và rủi ro địa chính trị.

Đồng USD hiện vẫn ở gần vùng thấp nhất nhiều tháng so với một số đồng tiền chủ chốt. Đồng bạc xanh suy yếu thường giúp vàng trở nên rẻ hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các loại tiền tệ khác, từ đó hỗ trợ nhu cầu mua.

Bên cạnh đó, nhu cầu đầu tư vào vàng vật chất thông qua các quỹ ETF cũng đang cải thiện.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, các quỹ ETF vàng vật chất trên toàn cầu thu hút khoảng 3 tỷ USD dòng vốn trong tháng 7, trong khi tổng lượng vàng nắm giữ tăng thêm 23 tấn lên 4.068 tấn.

Đây là tín hiệu quan trọng bởi nó cho thấy đà tăng của vàng không chỉ dựa trên hoạt động đầu cơ ngắn hạn trước các quyết định của Fed.

Rủi ro Iran giúp vàng lấy lại vai trò tài sản trú ẩn

Một động lực khác đang hỗ trợ giá vàng là căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông.

Iran cảnh báo có thể chuyển sang lập trường quân sự cứng rắn hơn sau khi các nỗ lực đạt được một thỏa thuận lâu dài với Washington gặp trở ngại.

Rủi ro địa chính trị gia tăng đang thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản phòng thủ, trong đó vàng là một trong những lựa chọn truyền thống của giới đầu tư.

Đáng chú ý, giá dầu Brent đã tăng trở lại trên $91/thùng, làm gia tăng lo ngại về nguồn cung và nguy cơ lạm phát. Điều này tạo ra một nghịch lý thú vị đối với vàng: giá dầu tăng có thể khiến lợi suất trái phiếu tăng do lo ngại lạm phát, nhưng đồng thời căng thẳng địa chính trị lại thúc đẩy nhu cầu trú ẩn vào vàng.

Chính vì vậy, vàng hiện đang cho thấy khả năng hấp thụ áp lực từ thị trường trái phiếu tốt hơn so với thông thường.

Biên bản Fed sẽ quyết định bước đi tiếp theo của XAU/USD

Tâm điểm tiếp theo của thị trường là biên bản cuộc họp Fed tháng 7, được công bố lúc 14h00 ET ngày 19/8.

Nếu biên bản cho thấy các quan chức Fed ngày càng thoải mái với việc duy trì lãi suất hiện tại và chưa vội thắt chặt thêm chính sách, kỳ vọng Fed tạm dừng tăng lãi suất có thể tiếp tục hỗ trợ vàng.

Trong kịch bản này, mốc $4.500/ounce sẽ trở thành mục tiêu kỹ thuật quan trọng tiếp theo.

Ngược lại, nếu biên bản thể hiện quan điểm diều hâu hơn dự kiến, lợi suất trái phiếu và đồng USD có thể tiếp tục tăng, tạo áp lực chốt lời lên XAU/USD sau nhịp phục hồi mạnh trong tháng 8.

Triển vọng giá vàng: $4.500 là mục tiêu tiếp theo?

Về kỹ thuật, việc XAU/USD duy trì trên vùng $4.400-$4.420 đang củng cố xu hướng tăng ngắn hạn. Nếu lực mua tiếp tục duy trì và vàng vượt dứt khoát vùng đỉnh gần đây, $4.500/ounce sẽ là vùng kháng cự tâm lý tiếp theo cần theo dõi.

Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên mặc định rằng lợi suất tăng sẽ không còn tác động đến vàng. Nếu lợi suất thực tiếp tục tăng mạnh cùng với USD phục hồi, áp lực điều chỉnh có thể nhanh chóng quay trở lại.

Do đó, vùng $4.400 hiện đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá sức mạnh của xu hướng. Việc giữ vững vùng này sẽ củng cố triển vọng tăng, trong khi một cú phá vỡ xuống dưới có thể mở ra một nhịp điều chỉnh sâu hơn.

Kết luận

Việc vàng tăng giá trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2007 cho thấy thị trường vàng năm 2026 đang được dẫn dắt bởi nhiều động lực cùng lúc.

Kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất, dữ liệu kinh tế Mỹ suy yếu, đồng USD giảm giá, dòng tiền ETF quay trở lại và căng thẳng Iran đang giúp vàng chống chịu tốt trước áp lực từ lợi suất.

Mốc $4.500/ounce đang nổi lên như mục tiêu quan trọng tiếp theo của phe mua, nhưng biên bản Fed ngày 19/8 có thể là chất xúc tác quyết định liệu XAU/USD có đủ động lực để bứt phá hay sẽ xuất hiện một đợt chốt lời mới.

Chu Phương – Chuyên gia Giavang Net
Chu Phương – Thạc sĩ Kinh tế Quốc tế với hơn 12 năm theo dõi thị trường Vàng, Ngoại hối. Với vai trò là chuyên gia phân tích thị trường tại Giavang.net; Chu Phương chia sẻ các thông tin kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng tới thị trường, phân tích – dự báo triển vọng thị trường cả theo góc độ cơ bản và kĩ thuật

• 📫 Facebook: Phuong Chu – Giavang Net
• 📫 Email: [email protected]
• 📫 Zalo:https://zalo.me/g/hbkfmi008