Vàng chưa hết thời: Commerzbank chỉ ra mục tiêu 4.800 USD bất chấp áp lực lãi suất 08:55 05/06/2026

(tygiausd) Ngân hàng Commerzbank vẫn giữ quan điểm tích cực đối với thị trường kim loại quý, dù vừa điều chỉnh giảm dự báo giá vàng và bạc trong bối cảnh chính sách tiền tệ Mỹ có nhiều biến động do ảnh hưởng từ xung đột Iran.

Theo ông Carsten Fritsch, chuyên gia phân tích hàng hóa của Commerzbank, áp lực lạm phát gia tăng do chiến sự tại Iran đang khiến thị trường phải chờ đợi lâu hơn để giá vàng bứt phá khỏi vùng tích lũy hiện tại.

Vàng diễn biến “ngược kỳ vọng” giữa khủng hoảng

Kể từ khi xung đột nổ ra, diễn biến giá vàng đi ngược lại các yếu tố cơ bản truyền thống. Dù được xem là tài sản phòng hộ lạm phát, kim loại quý này lại giảm giá trong bối cảnh giá năng lượng toàn cầu tăng mạnh. Đồng thời, bất ổn địa chính trị tại Trung Đông cũng chưa đủ để kích hoạt dòng tiền trú ẩn vào vàng.

Nguyên nhân chính được cho là sự thay đổi mạnh trong kỳ vọng chính sách tiền tệ của Mỹ.

Fed có thể tăng lãi suất thay vì cắt giảm

Trước chiến sự Iran, thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm khoảng 50 điểm cơ bản trong năm nay. Tuy nhiên, giá dầu tăng đã đảo ngược kỳ vọng này.

Hiện tại, hợp đồng tương lai Fed Funds cho thấy lãi suất điều hành của Mỹ có thể đạt khoảng 3,8% vào cuối năm, cao hơn mức hiện tại hơn 3,6%. Thị trường thậm chí đã định giá đầy đủ một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào mùa xuân năm 2027.

Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 12 hiện vượt 50%.

Lãi suất tăng khiến chi phí cơ hội nắm giữ vàng – tài sản không sinh lãi – trở nên cao hơn, gây áp lực lên giá.

Giá vàng vẫn còn dư địa tăng

Trong bối cảnh đó, Commerzbank đã hạ dự báo giá vàng cuối năm xuống 4.800 USD/ounce, thấp hơn mức 5.000 USD trước đó. Tuy nhiên, mức này vẫn cao hơn khoảng 8% so với giá hiện tại quanh 4.483 USD/ounce.

Ngân hàng này kỳ vọng thị trường sẽ trải qua giai đoạn chuyển tiếp khoảng hai tháng, trước khi eo biển Hormuz được mở lại và giá dầu Brent hạ nhiệt. Khi đó, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ đảo chiều, hỗ trợ vàng tăng giá.

Đáng chú ý, các chuyên gia của Commerzbank không cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay. Thay vào đó, họ dự báo động thái tiếp theo vẫn là cắt giảm, nhưng có thể phải chờ đến quý II/2027.

Về dài hạn, Commerzbank giữ nguyên dự báo giá vàng đạt 5.200 USD/ounce vào cuối năm 2027.

Các yếu tố hỗ trợ dài hạn vẫn vững chắc

Theo Fritsch, các yếu tố nền tảng hỗ trợ vàng vẫn không thay đổi, bao gồm:

• Niềm tin suy giảm vào vai trò dự trữ của đồng USD
• Nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương
• Mức nợ công toàn cầu tăng nhanh
• Chính sách tiền tệ nới lỏng so với áp lực lạm phát

Những yếu tố này sẽ tiếp tục duy trì sức hấp dẫn của vàng trong dài hạn.

Bạc cũng bị hạ dự báo do nhu cầu yếu

Cùng với vàng, Commerzbank cũng điều chỉnh giảm dự báo giá bạc xuống 80 USD/ounce vào cuối năm nay.

Nguyên nhân chính đến từ nhu cầu công nghiệp suy yếu. Theo Silver Institute, nhu cầu bạc công nghiệp dự kiến giảm năm thứ hai liên tiếp, xuống mức thấp nhất trong 4 năm.

Dù vậy, nguồn cung hạn chế vẫn giúp thị trường bạc duy trì trạng thái thắt chặt. Commerzbank kỳ vọng giá bạc sẽ tăng trở lại trong năm tới, đạt khoảng 90 USD/ounce vào cuối năm 2027, thấp hơn dự báo trước đó là 95 USD.

Kết luận

Dù điều chỉnh giảm dự báo ngắn hạn, Commerzbank vẫn duy trì cái nhìn tích cực đối với kim loại quý. Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và chính sách tiền tệ còn nhiều biến động, vàng và bạc vẫn được đánh giá là những tài sản chiến lược trong danh mục đầu tư dài hạn.

Chu Phương – Chuyên gia Giavang Net
Chu Phương – Thạc sĩ Kinh tế Quốc tế với hơn 12 năm theo dõi thị trường Vàng, Ngoại hối. Với vai trò là chuyên gia phân tích thị trường tại Giavang.net; Chu Phương chia sẻ các thông tin kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng tới thị trường, phân tích – dự báo triển vọng thị trường cả theo góc độ cơ bản và kĩ thuật

• 📫 Facebook: Phuong Chu – Giavang Net
• 📫 Email: [email protected]
• 📫 Zalo:https://zalo.me/g/hbkfmi008