Có sự chênh lệch giá rất lớn giữa vàng và dầu, nhưng liệu các thị trường này có điểm gì chung? 09:21 28/04/2020

Vàng và dầu có một điểm chung – hiện tại cả hai đều không đi đâu cả, nhưng vì những lý do rất khác nhau. Đó là quan điểm của INTL FCStone, nơi có cái nhìn sâu sắc về một số sự chênh lệch giá lớn ở cả hai thị trường.

Dầu đã chứng kiến sự sụp đổ giá đáng kể trong vài tuần qua, trong khi vàng vẫn tiếp tục đánh đố các nhà phân tích bằng mức chênh lệch lớn giữa giá giao ngay và giá tương lai.

Hai thị trường rất khác nhau nhưng có thể có cùng số phận, hiện tại. Đó là nhận định của Rhona O’Connell, người đứng đầu mảng phân tích thị trường khu vực EMEA và châu Á của INTL FCStone và Kevin Solomon, nhà phân tích kinh tế và năng lượng khu vực EMEA và châu Á. Hai chuyên gia đưa ra lời bình luận hôm thứ Hai rằng:

Hiện tại, vàng và dầu có điểm gì chung, liên quan đến sự sai lệch nội bộ quá lớn của họ? Thiếu vận tải, về cơ bản, đã làm gián đoạn nguồn cung cấp vàng và gây ra tai họa đối với nhu cầu dầu mỏ. Hai gã khổng lồ của thế giới hàng hóa đang phải đối mặt với các vấn đề khác nhau từ một nguyên nhân chung, ít nhất là một phần.

Trong khi thị trường vàng đang chứng kiến sự chênh lệch giá giữa giao ngay và tương lai, thị trường dầu đang chứng kiến sự phân kỳ giá ngày càng lớn giữa các phần phụ khác nhau của cùng một loại hàng hóa – Brent và WTI. O’Connell và Solomon nói trong một báo cáo:

Giá vàng được định ở khắp mọi nơi trên toàn cầu vì các vấn đề hậu cần và khẩu vị nhu cầu khác nhau. Trong khi đó, dầu đang trải qua hai đợt ‘gãy xương’ do: thứ nhất, cấu trúc nhu cầu địa lý khác nhau giữa WTI và Brent; thứ hai: do sự khác biệt nhưng quan trọng là sự lệch phía cung giữa hai phân ngành đó.

Đối với vàng, báo cáo mô tả vấn đề là ‘độ kín giả’, nhấn mạnh tới việc hạn chế đi lại bằng đường hàng không, đóng cửa tạm thời các nhà máy lọc dầu và dừng hoạt động một số mỏ khai thác. Các tác giả báo cáo chỉ ra:

Trong khi dầu có nguy cơ ở mức quá dư thừa cung, dẫn đến bù hoãn mua lớn khi hợp đồng tháng 5 hết hạn, bù hoãn mua kịch tính của vàng đã hết hạn hợp đồng tháng 4, và đôi khi vì lý do ngược lại, đó là sự thắt chặt kỹ thuật vì phương tiện giao thông.

Ngay bây giờ, thị trường vàng đã trở lại ‘ở đâu đó giữa 50% và 60% công suất về mặt hậu cần’, theo báo cáo.

Tình hình đã bắt đầu ổn hơn, nhưng nó thay đổi tùy theo tình trạng đóng cửa của mỗi quốc gia.

Đối với dầu, tất cả đã được đưa xuống kho khi nhu cầu giảm trong bối cảnh các quốc gia đóng cửa và Brent ở vị trí tốt hơn để xử lý, O’Connell và Solomon viết. Báo cáo nhận định:

Sự lây lan của virus đã phá vỡ mọi thứ. Ngoài thảm kịch nhân đạo, tác động đến chuỗi cung ứng của thế giới là rất đáng kể, khiến cho tin về ‘dầu thô’ chiếm phần lớn các tiêu đề vì không gian lưu trữ phải chịu áp lực lớn. Dầu thô đã sụt giảm và WTI nổi tiếng đã đi vào lãnh thổ tiêu cực vào thứ Hai ngày 20/4 khi những người nắm giữ vị thế mua trên sàn NYMEX đang tranh giành để đáo hạn hợp đồng tháng 5 (ngày cuối cùng là thứ Ba) và trong nhiều tháng tới để tránh phải giao hàng.

Mặc dù Brent cũng thấy áp lực, nó không giống như sự sụp đổ của WTI, O’Connell và Solomon nói.

Điều này là do kho lưu trữ của Brent chủ yếu bằng đường biển và không có điểm khó khăn như Cushing. Tuy nhiên, chúng ta không nên loại trừ kịch bản tương tự khi giảm khả năng vận chuyển/chi phí lưu trữ tăng lên đánh vào những người tham gia vào thị trường Brent cũng như từng xảy ra với dầu WTI.

giavangvn.org