Định giá lại vàng toàn cầu: Vì sao VanEck cho rằng vàng có thể lên 39.000–184.000 USD/oz? 10:00 14/01/2026

(tygiausd) Từ USD sang vàng: VanEck vạch ra kịch bản tái định giá gây chấn động thị trường

Trong bối cảnh giá vàng thế giới đang tiến gần mốc 5.000 USD/ounce, các chuyên gia của VanEck cho rằng con số này vẫn chưa phản ánh đúng “giá trị thực” của vàng nếu kim loại quý này lấy lại vai trò từng có trong lịch sử – đồng tiền dự trữ toàn cầu.

Theo phân tích mới nhất của nhóm Trái phiếu Thị trường Mới nổi (Emerging Markets Bond Team) tại VanEck, nếu vàng được sử dụng để bảo chứng cho lượng tiền đang lưu thông hiện nay, giá vàng có thể dao động từ 39.210 USD đến hơn 184.000 USD/ounce, tùy theo cách định nghĩa “cung tiền”.

❓ “Giá vàng thực sự là bao nhiêu?”

“Giá vàng thực không phải là con số bạn thấy trên màn hình giao dịch,” VanEck đặt vấn đề. “Mà là mức giá nếu vàng quay trở lại làm tiêu chuẩn dự trữ toàn cầu, trong bối cảnh các ngân hàng trung ương đang mua vàng với tốc độ kỷ lục và vai trò thống trị của USD ngày càng bị đặt dấu hỏi.”

Theo VanEck, đây không còn là câu hỏi mang tính học thuật, mà là một phép thử về khả năng thanh khoản và độ bền vững của hệ thống tiền pháp định (fiat).

🏦 Từ bản vị vàng đến kỷ nguyên tiền pháp định

Trong phần lớn lịch sử tài chính hiện đại, tiền giấy chỉ là “giấy nhận vàng” được bảo chứng trong kho dự trữ. Mối liên kết này chấm dứt hoàn toàn năm 1971, khi Mỹ từ bỏ bản vị vàng, mở ra kỷ nguyên tiền pháp định – nơi tiền tệ chỉ dựa trên uy tín của chính phủ.

VanEck nhấn mạnh họ không cho rằng bản vị vàng sẽ quay trở lại ngay lập tức, nhưng việc tính toán mức giá vàng cần thiết để bảo chứng cung tiền hiện tại giúp nhà đầu tư thấy rõ quy mô in tiền so với tài sản hữu hạn là vàng.

🧮 Công thức định giá: Cung tiền chia cho vàng dự trữ

Để xác định “giá dự trữ ngầm” của vàng, VanEck sử dụng công thức:

Tổng nghĩa vụ tiền tệ / Dự trữ vàng quốc gia

Phân tích dựa trên hai thước đo cung tiền:

• M0 (Base Money): Tiền mặt và dự trữ ngân hàng – loại tiền được rút ra trong các cuộc khủng hoảng truyền thống.
• M2 (Broad Money): Bao gồm tiền gửi tiết kiệm và quỹ thị trường tiền tệ – lớp thanh khoản cốt lõi trong các khủng hoảng hiện đại như 2008 hay 2020.

💰 Giá vàng “hàm ý” gây choáng

Dựa trên cung tiền của các ngân hàng trung ương lớn (điều chỉnh theo tỷ trọng giao dịch ngoại hối toàn cầu), VanEck đưa ra các con số đáng chú ý:

• 🔹 39.210 USD/oz nếu vàng bảo chứng cho M0
• 🔹 184.211 USD/oz nếu vàng bảo chứng cho M2

Đây là mức giá cần thiết để “che phủ” toàn bộ nghĩa vụ tiền tệ nếu vàng quay lại làm tài sản dự trữ chính.

🌍 Chênh lệch lớn giữa các quốc gia

VanEck cảnh báo các con số trên chỉ là trung bình toàn cầu, trong khi thực tế giữa các quốc gia tồn tại sự chênh lệch rất lớn.

• Nhóm rủi ro cao:
  • 🇯🇵 Nhật Bản: Giá vàng hàm ý theo M2 ~ 301.000 USD/oz
  • 🇬🇧 Anh: ~ 428.000 USD/oz
    → Do in tiền quá nhiều so với lượng vàng nắm giữ.
• Nhóm trung tính:
  • 🇺🇸 Mỹ: ~ 85.000 USD/oz
  • 🇪🇺 Khu vực Eurozone: ~ 53.000 USD/oz
• Nhóm “an toàn” – thị trường mới nổi:
  • 🇷🇺 Nga, 🇰🇿 Kazakhstan
    → Có đủ vàng để bảo chứng cung tiền ở mức giá thấp hơn đáng kể.

VanEck cho rằng điều này phản ánh sự đảo chiều về kỷ luật tài khóa, khi một số nền kinh tế mới nổi trở nên “phòng thủ” hơn so với các quốc gia phát triển.

⚠️ Kỷ nguyên “thống trị tài khóa” đã bắt đầu

Theo VanEck, các phép tính này đặc biệt có ý nghĩa trong năm 2026, khi thế giới đã bước vào thời kỳ fiscal dominance – nơi chính sách tiền tệ bị chi phối bởi gánh nặng nợ công.

“Các nền kinh tế phát triển đang ngập trong nợ, buộc ngân hàng trung ương phải in thêm tiền để duy trì thanh khoản,” VanEck nhận định. “Khi lượng tiền giấy tăng vô hạn, giá trị của tài sản hữu hạn như vàng về mặt lý thuyết buộc phải tăng theo.”

🌐 USD không sụp đổ, nhưng vai trò đang thay đổi

VanEck nhấn mạnh họ không dự báo USD sẽ đột ngột mất vị thế tiền tệ dự trữ, mà thay vào đó là một quá trình chuyển đổi dần sang thế giới đa cực, nơi:

• USD
• Vàng
• Trái phiếu của các nền kinh tế mới nổi có kỷ luật tài khóa

cùng chia sẻ vai trò trụ cột trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Chu Phương – Chuyên gia Giavang Net
Chu Phương – Thạc sĩ Kinh tế Quốc tế với hơn 12 năm theo dõi thị trường Vàng, Ngoại hối. Với vai trò là chuyên gia phân tích thị trường tại Giavang.net; Chu Phương chia sẻ các thông tin kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng tới thị trường, phân tích – dự báo triển vọng thị trường cả theo góc độ cơ bản và kĩ thuật

• 📫 Facebook: Phuong Chu – Giavang Net
• 📫 Email: [email protected]
• 📫 Zalo:https://zalo.me/g/hbkfmi008