UBS gây bất ngờ: Vàng vẫn có thể vọt lên 5.400 USD dù Fed tăng lãi suất 09:55 14/09/2026

Lãi suất cao gây sức ép lên giá vàng

Giá vàng thế giới tăng 0,75% trong phiên thứ Sáu, lên khoảng 4.347 USD/ounce, nhưng vẫn giảm khoảng 1,8% trong cả tuần. Đà giảm diễn ra trong bối cảnh thị trường gia tăng kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn.

Dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ tiếp tục củng cố kịch bản này. Trong tháng 8, CPI lõi tăng 0,3% so với tháng trước, nhanh hơn mức tăng 0,2% của tháng 7. Lạm phát dai dẳng khiến bài toán chính sách của Fed trở nên phức tạp hơn, đặc biệt khi thị trường đang đánh giá khả năng lãi suất Mỹ tiếp tục tăng trong năm nay.

UBS từng cho rằng Fed có thể tăng lãi suất hai lần trong năm 2026, qua đó làm tăng “chi phí cơ hội” của việc nắm giữ vàng – một tài sản không tạo ra thu nhập từ lãi suất.

Điểm đáng chú ý là dù môi trường lãi suất cao gây bất lợi cho vàng, UBS vẫn không từ bỏ quan điểm tăng giá.

UBS dự báo vàng lên 4.600 USD vào cuối năm

Theo dự báo cập nhật ngày 10/9, UBS kỳ vọng giá vàng sẽ đạt:

• 4.600 USD/ounce vào tháng 12/2026
• 5.000 USD/ounce vào tháng 3/2027
• 5.200 USD/ounce vào tháng 6/2027
• 5.400 USD/ounce vào tháng 9/2027

Nếu đạt 5.400 USD/ounce vào tháng 9/2027, vàng sẽ tăng khoảng 24% so với mức đóng cửa phiên thứ Sáu.

Đây là một dự báo đáng chú ý bởi UBS đồng thời thừa nhận rằng lãi suất cao hơn sẽ làm giảm sức hấp dẫn tương đối của vàng. Điều này cho thấy ngân hàng đang đặt trọng tâm vào các yếu tố dài hạn thay vì chỉ phản ứng với một chu kỳ chính sách của Fed.

Vì sao UBS vẫn tin vàng có thể tăng mạnh?

Theo UBS, vàng nên được nhìn nhận như một công cụ phòng hộ và đa dạng hóa danh mục đầu tư chiến lược, thay vì chỉ là một tài sản để đặt cược vào quyết định lãi suất tiếp theo của Fed.

Một trong những động lực quan trọng nhất là nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương.

Các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và giảm mức độ phụ thuộc vào tài sản định giá bằng USD. Xu hướng này tạo ra một nguồn cầu tương đối dài hạn cho vàng, giúp thị trường có thêm lực đỡ ngay cả khi đồng USD mạnh lên hoặc lợi suất trái phiếu Mỹ tăng.

Bên cạnh đó, dòng tiền đầu tư tư nhân cũng đang cải thiện. Theo số liệu của World Gold Council, các quỹ ETF vàng đã thu hút khoảng 18 tỷ USD trong tháng 8, trong khi tổng lượng vàng nắm giữ đạt kỷ lục 4.189 tấn.

Tuy nhiên, có một điểm cần thận trọng: dữ liệu trên chưa cho thấy liệu dòng tiền ETF có tiếp tục tăng trong tháng 9 hay không, đặc biệt khi giá vàng đã điều chỉnh đáng kể trong những phiên gần đây.

Lạm phát và rủi ro địa chính trị vẫn là “phao cứu sinh” cho vàng

UBS cho rằng tác động tiêu cực từ lợi suất thực cao hơn và đồng USD mạnh hơn có thể được bù đắp nếu các rủi ro khác tiếp tục gia tăng.

Trong đó, ba yếu tố đặc biệt đáng chú ý là:

Thứ nhất, lạm phát. Nếu lạm phát vẫn dai dẳng, nhu cầu phòng hộ bằng vàng có thể tăng trở lại, ngay cả khi Fed duy trì lãi suất cao.

Thứ hai, bất ổn địa chính trị. Những căng thẳng địa chính trị kéo dài có thể thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn.

Thứ ba, rủi ro tài khóa và niềm tin vào chính sách tiền tệ. Nếu nhà đầu tư lo ngại về tính bền vững của tài khóa Mỹ hoặc độ tin cậy của chính sách tiền tệ, vàng có thể tiếp tục được xem như một công cụ bảo toàn giá trị dài hạn.

Đây cũng là lý do UBS không coi đợt điều chỉnh hiện tại là sự đảo chiều hoàn toàn của xu hướng tăng.

Vàng cần vượt qua những trở ngại nào?

Dù triển vọng của UBS khá tích cực, nhà đầu tư không nên bỏ qua rủi ro ngắn hạn.

Lãi suất thực tăng và USD mạnh là hai yếu tố có thể tiếp tục gây áp lực lên XAU/USD. Nếu dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy lạm phát cao và Fed thực sự nâng lãi suất nhiều hơn dự kiến, vàng có thể phải trải qua thêm một giai đoạn điều chỉnh trước khi phục hồi.

Ngoài ra, việc giá vàng hiện vẫn thấp hơn mức đỉnh 5.594 USD/ounce cho thấy mục tiêu 5.400 USD của UBS không phải là một mức cao mới tuyệt đối. Theo dự báo này, vàng trước hết cần phục hồi phần lớn mức giảm hiện tại trước khi có thể hướng tới việc phá đỉnh.

Kịch bản giá vàng

Đầu tiên, kịch bản tích cực: Nếu nhu cầu từ ngân hàng trung ương và ETF tiếp tục mạnh, trong khi rủi ro địa chính trị và lo ngại lạm phát duy trì, vàng có thể phục hồi lên vùng 4.600 USD vào cuối năm, sau đó hướng tới 5.000 USD và cao hơn trong năm 2027.

Kịch bản trung tính: Fed tăng lãi suất nhưng không tạo ra cú sốc lớn đối với thị trường. Vàng có thể tiếp tục dao động mạnh trong vùng rộng trước khi tìm được động lực mới.

Kịch bản tiêu cực: Nếu lạm phát Mỹ nóng hơn dự kiến, Fed trở nên cứng rắn hơn và USD cùng lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh, vàng có thể tiếp tục chịu áp lực bán và trì hoãn quá trình phục hồi.

Triển vọng dài hạn vẫn nghiêng về tăng

Điểm quan trọng nhất trong dự báo của UBS là lãi suất cao không đồng nghĩa với việc triển vọng vàng dài hạn bị phá vỡ.

UBS đang đặt cược vào sự kết hợp giữa nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương, dòng vốn ETF, nhu cầu phòng hộ trước lạm phát và rủi ro địa chính trị. Nếu những yếu tố này tiếp tục tồn tại, chúng có thể bù đắp tác động tiêu cực từ lợi suất và USD.

Với mục tiêu 4.600 USD vào tháng 12/2026 và 5.400 USD vào tháng 9/2027, UBS vẫn nhìn nhận nhịp điều chỉnh hiện tại là một phần của xu hướng tăng dài hạn hơn là dấu hiệu cho thấy thị trường vàng đã đạt đỉnh. Tuy nhiên, con đường đi tới các mục tiêu này có thể không bằng phẳng, đặc biệt khi chính sách Fed vẫn là biến số lớn đối với giá vàng trong những tháng tới.

Chu Phương – Chuyên gia Giavang Net
Chu Phương – Thạc sĩ Kinh tế Quốc tế với hơn 12 năm theo dõi thị trường Vàng, Ngoại hối. Với vai trò là chuyên gia phân tích thị trường tại Giavang.net; Chu Phương chia sẻ các thông tin kinh tế, chính trị có tầm ảnh hưởng tới thị trường, phân tích – dự báo triển vọng thị trường cả theo góc độ cơ bản và kĩ thuật

• 📫 Facebook: Phuong Chu – Giavang Net
• 📫 Email: [email protected]
• 📫 Zalo:https://zalo.me/g/hbkfmi008